媒體報道
各位投資者朋友們，
你們好！
我是秦毅，擬由我管理的新基金泓德睿源三年持有期混合將于近期發(fā)行，很高興能以這樣的方式認(rèn)識一些新朋友，并和一直陪伴我們一路走來的老朋友再度交流。2012年，我完成了北京大學(xué)物理學(xué)本碩博連讀之后，開始了資管行業(yè)的探索，迄今為止已是第10個年頭。這些年從保險到公募、從研究到專戶投資再到公募投資，多重復(fù)合的從業(yè)背景讓我形成了比較獨特的投資方法和思維習(xí)慣，更重要的是，入行至今，有幸向許多優(yōu)秀的前輩學(xué)習(xí)，在這個過程中不斷汲取，并不斷完善自己的投資框架，對于一名基金經(jīng)理而言，這是最幸運的事情。
2012年，我進(jìn)入陽光保險資產(chǎn)管理公司，擔(dān)任研究員，在這個階段，主要學(xué)習(xí)了一些行業(yè)和公司研究的方法，保險資管行業(yè)重基本面、高度厭惡風(fēng)險的行業(yè)特性讓我從一開始就形成了比較系統(tǒng)的價值投資理念，更準(zhǔn)確地說是基于深度研究的基本面投資方法，這為我日后構(gòu)建自己的投資框架打下了良好的基礎(chǔ)，也讓我在風(fēng)格不斷切換的市場中堅持將最優(yōu)質(zhì)的公司作為投資收益的最大來源，并在市場出現(xiàn)波動的時刻始終保持堅定的信念。
回顧過去幾年的投資生涯，有同事常開玩笑說，我是生于熊市的基金經(jīng)理，的確我的投資道路不算順風(fēng)順?biāo)?，而熊市在給予我壓力和考驗的同時，亦贈予我玫瑰，讓我學(xué)會了在復(fù)雜和壓力重重的環(huán)境中屏蔽干擾，保持獨立思考的習(xí)慣。
2015年是我從事投資管理工作的開始，我加入泓德基金，接手專戶管理，不久即遭遇了杠桿牛市泡沫破滅和2016年的熔斷，市場由牛向熊的轉(zhuǎn)變對于投資管理人的心理是莫大的考驗，這段經(jīng)歷讓我懂得在非理性泡沫中抵御誘惑、保持警覺；也讓我學(xué)會在恐慌性下跌中，保持冷靜、把握時機。正在從事專戶投資的我除了股票之外，還需要接觸很多其它類型的資產(chǎn)，也是在那個時候，我發(fā)現(xiàn)了一些被錯殺的資產(chǎn)的投資機會，分級A、封閉式基金、貼水的股指期貨……在極端的市場環(huán)境中，它們都以顯著低于正常水平的價格為我們的投資提供了相當(dāng)高的安全邊際。這段經(jīng)歷時間不長，卻對我影響重大，它讓我養(yǎng)成了甄別不同資產(chǎn)投資性價比的習(xí)慣，也讓我意識到投資無小事，任何能夠?qū)M合風(fēng)險性價比做出細(xì)微改善的工作我們都不應(yīng)放棄。
2017年，我開始管理公募產(chǎn)品，除了從基本面出發(fā)的個股研究之外，優(yōu)化組合風(fēng)險收益比亦成為我控制風(fēng)險的重要方法之一。倉位選擇、行業(yè)分散、以及組合管理，我不斷比較不同資產(chǎn)、公司的風(fēng)險收益比，從而達(dá)到管理風(fēng)險、降低凈值回撤的目標(biāo)，力爭給持有人打造更好的投資體驗。此外，我堅持去做一些確定性正收益的事情，比如尋找一些低風(fēng)險資產(chǎn)替代，用國債替代現(xiàn)金、用可轉(zhuǎn)債替代個股等，在減小向下回撤的同時保留組合向上的波動。
開始管理公募產(chǎn)品半年之后，A股即迎來了股債雙殺的2018年。這是我的投資方法形成并不斷接受檢驗的重要階段，亦是我不斷加深對于市場運行規(guī)律的認(rèn)知、提升自己獨立思考和判斷能力的過程。在這個階段，我所管理的泓德泓華混合基金通過個股選擇和組合優(yōu)化，2018年最大回撤僅為16.22%，僅為同年滬深300最大回撤的一半。迄今這只產(chǎn)品已為投資者創(chuàng)造了超150%的總回報和近30%的年化回報。
回頭再看這幾年所走過的路，有一個感受格外深刻，那就是真正為我們的投資帶來長期超額回報的并非每一次市場波動中的跟風(fēng)和博弈，而是我們始終牢記優(yōu)秀上市公司的價值創(chuàng)造構(gòu)成了我們投資收益最大的來源。
當(dāng)前，A股市場再度走入一輪激烈的分歧當(dāng)中，我也感受到一些投資者開始陷入迷茫的情緒，很多人在討論中小市值或低估值公司的投資價值，我想這種現(xiàn)象在A股并非第一次出現(xiàn)，而從投資收益的來源看，過去幾年的核心資產(chǎn)或是今年以來的中小市值亦或是低估值，皆不應(yīng)該成為我們投資的一個出發(fā)點，風(fēng)格輪動本身并不會創(chuàng)造價值，優(yōu)秀上市公司的價值創(chuàng)造才是投資收益的唯一來源。對我而言，更希望在任何市場環(huán)境當(dāng)中堅持去做正確的而不是看起來短期收益較好的決策，那就是找到整個A股市場中最優(yōu)秀的公司，用可以接受的估值去投資，并以較長時間的持有去積累一個比較好的超額回報。這些年，我們致力于尋找這個市場當(dāng)中最優(yōu)秀的上市公司，也不斷完善我們對企業(yè)的評估標(biāo)準(zhǔn)，大行業(yè)、好公司、強管理、好估值，是我堅守的四條法則，當(dāng)然我把最大的權(quán)重賦予了前三條，特別是尋找卓越的管理人。這是我亦是整個泓德基金在一次又一次的投資理念升級過程中的一次重要突破。
在數(shù)十年的改革開放之后，中國正走向重大轉(zhuǎn)型的歷史時刻，一個全新的極具創(chuàng)造力和生命力的中國正在這個時代加速誕生，從追趕世界到領(lǐng)先世界，我們在很多企業(yè)身上看到了篤定的答案。我相信全球最好的投資機會將出現(xiàn)在中國，而在中國，最有價值的投資標(biāo)的正是這些具備不斷自我革命和創(chuàng)新能力的偉大公司。
多年以前，我在結(jié)束物理學(xué)專業(yè)的學(xué)習(xí)之后，一些同學(xué)開始了物理理論和實踐的研究之路，而我轉(zhuǎn)向投資行業(yè)，那個時候以及此后許多年，我也一直在追問自己，做一名基金經(jīng)理，我對這個社會最大的貢獻(xiàn)是什么？而今天，我想我的心里已經(jīng)有了答案，我們投資于那些在全球具備強大競爭力的公司，讓他們把錢用在最需要的地方，去見證那些未來王者的誕生，同時也為更多的投資人創(chuàng)造滿意的回報，這是我的職業(yè)最大的價值所在。
這些年價值投資的理念不斷深入人心，又不斷在一次一次的波動中經(jīng)受拷問，我想價值投資并非玄而又玄的事情，它是對于企業(yè)真實價值的深刻理解，亦是波動之下堅定的心態(tài)和堅持的位置。欲速則不達(dá)，對于我們的投資同樣適用。感謝你們的一路相伴，希望我們的投資能夠始終與時代同行，并為我的持有人創(chuàng)造出豐厚的回報。
秦毅
2021年4月7日
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